Tras el anuncio del Grupo Aeroportuario del Sureste de un Dividendo extraordinario de MXN 80 por acción con un Yield del 15.4% y un incremento del 280% con respecto al dividendo del año anterior, nos dimos a la tarea de analizar que pasa con los aeropuertos y porque es que son tan buenos negocios. Así que empezaremos por el principio. Les dejo la nota sobre el dividendo y el análisis que realizó el area especializada de Vector.
Empecemos por la joya de la corona, el MARGEN EBITDA que de los últimos 10 años ha estado entre el 60 y el 70% para GAPB
Pero para ASUR tenemos en los últimos 2 años márgenes del 75%, si lo ponemos en contexto ni siquiera las grandes tecnológicas alcanzan estos niveles de margenes.
Estos márgenes solo son posibles debido a que son auténticos monopolios locales, es decir en la ciudad en las que se encuentran solo hay un aeropuerto y por tanto tienen un poder de fijación de precios muy importante, a pesar de que parte de sus ingresos están regulados por tanto son determinados por las autoridades reguladoras, aún así el modelo de negocio da para un margen altísimo.
La cuota de mercado es también muy importante y aqui vemos el pedazo del pastel de cada uno .
Continuemos desglosando los aeropuertos de ASUR con un total de 16 de los cuales 9 son nacionales y 7 internacionales atendiendo un total de 71 millones de personas anualmente.
Continuamos con los aeropuertos de GAPB con un total de 14 de los cuales 12 son nacionales y 2 internacionales atendiendo un total de 62 millones de personas anualmente.
Finalmente tenemos a OMAB con 14 aeropuertos todos ellos 12 son nacionales atendiendo un total de 18 millones de personas anualmente, (numero actualizado a 2021)
Algo a destacar es que los 3 grupos aeroportuarios además de cotizar en la bolsa mexicana cotizan en las bolsas de estados unidos GAP Y ASUR en la bolsa de Nueva York y OMA en el NASDAQ lo cual genera confianza para inversionistas tanto nacionales como extranjeros y hace que las acciones sean mas bursatiles y por tanto se mantengan constantemente lo mas cercano posible a su valoración intrínseca.
Ahora bien, la siguiente imagen nos da una idea de la distribución y capacidades de los 30 principales aeropuertos, no solo de estos 3 grupos aeroportuarios sino además de los que opera directamente el gobierno de México.
Algo de llamar la atención es el nivel de ocupación que tiene el AIFA que no es nada despreciable, y también el de TULUM que aunque el dato es solo de diciembre, estaría colocado en segundo lugar solo despues de AICM.
La bursatilidad la podemos apreciar en el FLOAT de la empresa por lo que a contiuación mostramos graficamente el de cada una.
ASUR con un 57% de FLOAT.
GAPB con un 85%
OMA no pude determinar exactamente pero al parecer también es alto.
En conclusión a mi parecer si tomamos en cuenta las valuaciones actuales (12.31, 13.65 y 17.10) contra los crecimientos esperados para los próximos 3 años (10.4,14.5 y 15.8) me parece que hay un GAP interesante que podría estar dando puntos de entrada interesante.
Si además le sumamos la rentabilidad por dividendo para 2025 del 15% para ASUR, de 5.85% para OMAB y de 3.02% para GAPB en definitiva hay algo ahí para sacar provecho.
Recuerda realizar tu propio análisis antes de invertir, todo lo que vemos aquí es para fines educativos, si llegaste hasta aquí es porque el contenido fue de interés y en definitiva debes seguirnos para no perderte mas contenido como este.
Saludos y nos vemos en la próxima.
