Esta semana Netflix ha corregido un menos 9.42% de acuerdo con algunos analistas, se debe a que el efecto del combate de usuarios que compartían contraseñas podría estar llegando a su fin y que por tanto, ya no estaría aportando tanto crecimiento. Por otro lado el crecimiento en usuarios registrado el ultimo trimestre que la misma empresa señaló que se debía a los eventos deportivos tales como partidos de la NFL así como la pelea de box de Mike Tyson, puso expectativas a futuro de que Netflix por fin iría tras los derechos televisivos de alguna liga con miras a transmitir toda la temporada, pero eso se cayó con las declaraciones de su CFO en un evento reciente.
El promedio de valoración de los últimos 3 años es de PER 30, viene de una valoración de 42.5, esta valoración estaría justificada con unas perspectivas de crecimiento del PER de al menos 25% por los próximos años, cosa que al parecer el mercado no lo ve sin el impulso que podría representar los deportes en vivo.
Si vemos las expectativas a 3 años por parte de TIKR vemos como al menos si preven un crecimiento por arriba del 20% lo que pareciera estar en linea con el per actual.
por tanto pareciera ser una reversión a la media, impulsada por una desilusión a futuro sin embargo habrá que estar atentos.
Ahora bien, hay dos empresas que aunque son de un sector diferente me gustaría contrastar con una tecnológica por la razón de que las tecnológicas es relativamente normal que coticen a PER alto, sin embargo me parece interesante que actualmente acciones como COSTCO haya alcanzado una cotización de PER 58 y que walmart recientemente haya cotizado a PER 40 así que vamos analizando uno por uno y empecemos por el caso mas crítico COSTCO.
Antes de entra al detalle permítanme presentarles este gráfico que llamó poderosamente mi atención el nivel de corrección de estas 3 empresas.
Estas tres empresas corrigieron entre 7 y 9 % en la misma semana, curioso que estas tres empresas que yo sigo y que he considerado sobrevaloradas hayan corregido esta semana en un rango parecido, ahora si, vayamos a la carnita como dirían maca y rosalaura de chisme corporativo.
Es de llamar la atención que COSTCO está cotizando al PER mas alto en 10 años en donde el PER mas alto de 58 prácticamente duplica a su media del mismo periodo que es de 33, una autentica salvajada desde mi punto de vista. Charlie Munger antes de morir, declaró que si solo pudiera elegir una sola acción para tener por los próximos 20 años a ojos cerrados elegiría COSTCO y no es casualidad, el modelo de negocio es increíble, en mi caso personal soy muy fan de la tienda, me encanta ir a comprar y aborrezco las largas filas que hay que hacer y reconozco el infierno que es ir a COSTCO un sábado o un domingo por la tarde, pero eso no justifica que esté a esa valoración, así que vamos a ver el que por mucho es siempre el mejor indicador del valor de una empresa, el crecimiento futuro del EPS de los próximos años.
De acuerdo con las estimaciones de TIKR las ventas por los próximos 3 años crecerán un 7% y los EPS tan solo un 11%, hace falta investigar mucho mas para saber si una empresa está sobrevalorada, pero en mi experiencia este dato ya por si solo me hace mirar para otro lado, podría haber algo que lo justifique pero si de entrada me da esa razón de crecimiento del EPS de 11% con un PER de 50, en definitiva no es nada agradable de analizar e invertir tiempo.
Una vez analizado COSTCO lo tomaremos como base para analizar WALMART, y en principio podemos afirmar que al igual que COSTCO cotiza al PER mas alto de los últimos 10 años que ya es decir mucho.
Es interesante que recientemente estuvo cotizando a per 40 y que este sea casi el doble que su media de los últimos 10 años que es de 21, algo muy parecido a lo que vimos en costco. Recientemente Walmart ha tenido crecimientos importantes trimestre a trimestre en donde las preferencias del consumidor han cambiado y empresas del sector retail como TARGET han estado sufriendo y WALMART se ha beneficiado de esa debilidad pero por cuanto tiempo mantendrá esa inercia, basta con ver el siguiente gráfico donde es muy evidente que el tráfico de personas que normalmente compraban en tiendas de una gama mas alta, han tenido que recurrir a poder de precios de WALMART.
Podemos apreciar que mientras que Walmat ha subido en el último año un 50 % TARGET ha caido un 30%, no hay que ser un genio para saber que Walmart está ganando cuota de mercado frente a sus competidores pero por cuanto tiempo seguirá beneficiandose de esa tendencia, bueno veamos las expectativas de los próximos 3 años para walmart.
Para TARGET se esperan crecimientos del 7% en ventas mientras que para WALMART solo un 4%, y en cuanto al crecimiento del EPS están bastante parejos aunque el de COSTCO es un poco mas alto, se puede decir que hay una correlación entre ambas, si bien ambas están sobrevaloradas COSTCO se ve favorecido por un crecimiento ligeramente mas alto en ambos factores de VENTA y EPS.
finalmente no podemos dejar de lado que un elemento importante es simplemente la subida de precios de la acción, eso atrae a muchos inversores inexpertos que buscan invertir en acciones por el solo hecho de que han subido bastante recientemente por lo que para finalizar le pongo este gráfico del comportamiento de ambas acciones en el último año.
Con ambas empresas dando un rendimiento, por encima del SP&500 atrayendo a nuevos inversores con la expectativa de crecimiento de la acción, con el precio subiendo debido a nuevos compradores pareciera ser una profecía autocumplida sin embargo hay que estar atento porque cuando la desilusión llega, ocurre el mismo efecto pero en sentido contrario, la acción empieza a bajar, los nuevos inversores venden asustados, la acción cae y empieza el ciclo en donde los TURISTAS DE LA BOLSA, como suele llamarle Alejandro Estebaranz en su canal EL ARTE DE INVERTIR el cual recomiendo ampliamente que lo busquen en YOUTUBE si es que quieren aprender a invertir de la forma correcta.
Espero que les haya servido, y que este artículo les aporte valor, si llegaste hasta aquí creo que es mas que evidente que es el tipo de información que consumes con frecuencia así que no me queda mas que agradecerte y pedirte que te suscribas a mi substack y prometo hacer contenido como este mas a menudo.
Saludos, hasta la próxima y buena inversión.